ROE*가 12%·15%인데 PBR 1배·1.3배로 환산하면 20만 원·110만 원이고, 수급이 더 나빠지면 그 아래로도 밀릴 수 있다고 했어요.
*ROE: 주주가 투자한 자본으로 회사가 1년 동안 얼마나 많은 이익을 창출했는지 나타내는 수치입니다.
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코어위브 이자 16%, 약한 고리가 AI 공급망을 흔들었어요
AI 수요 자체는 좋지만 클라우드 임대 업체 코어위브가 CDS 프리미엄 급등으로 이자 부담이 16%까지 올라 약한 고리로 지목됐다고 했어요 09:04. 이 상황에서 빅테크로 자금이 쏠리고 메모리 업체에는 가격 인하 압박 우려가 겹쳤다고 봤어요 10:17. 슈퍼마이크론는 실적 전망을 27% 상향했고, 머스크가 xAI 컴퓨팅 자원을 3~5배 확대하고 투자금을 1년 안에 회수한다고 말하면서 단기 반등의 빌미가 됐다고 했어요 06:04, 04:50.
삼성전자 ROE 12%, PBR 1배가 현 주가 수준이에요
올해 삼성전자 시총 370조·하이닉스 270조 기준에서 영업이익이 200조·100조로 반 토막 나야 ROE 12%·15%가 나오고, 그때 PBR 1배로 계산하면 각각 20만 원·110만 원이 된다고 했어요 23:22. 마이크론이 고점 대비 25% 빠진 데 비해 국내 반도체 주가가 40~50% 빠진 것은 8~9월에 완전히 드러난 국내 고유의 수급 취약성 때문이라고 봤어요 11:03. 얼마든지 조그만 수급 가지고 요리 당할 수 있다는 생각이 드는 상태죠. 11:34
중국 CXMT·YMTC, 수율 안정까지 시간이 걸려요
CXMT의 4F 기술은 셀 구조를 바꾸는 방식이라 식각 장비와 발열 문제가 겹쳐 수율 안정화까지 1년 이상 걸릴 수 있고 내년 실질 임팩트는 크지 않다고 했어요 15:17. YMTC는 현재 케파 20만 장에서 30~50만 장으로 확대 계획을 공표했고 HBM 퀄리피케이션을 진행 중인데, 연내 확인되면 노이즈보다 더 큰 위협이 될 수 있다고 봤어요 21:24. 공급 증가가 현실화하기 전까지는 수요 훼손이 제한적이라고 했어요 20:18.
악재 다 나왔고, 내년 봄까지 실적 확인이 필요해요
코어위브가 파산하더라도 컴퓨트 자원은 수요가 있어 빅테크나 파트너가 흡수할 가능성이 높다고 했어요 28:42. 과거 키몬다가 2009년 1월 파산을 선언한 직후 삼성전자·하이닉스 주가가 우상향했던 사례처럼, 경쟁이 정리되면 오히려 기회가 된다고도 봤어요 30:22. 아마존 실적에서 캐펙스 대비 백로그 성장률이 확인될 때까지 수급 개선은 느리고, 4분기 실적이 뚜렷해지는 내년 봄까지 5~6개월 더 기다려야 할 수 있다고 했어요 38:38. 자사주 소각* 등이 ROE를 방어하는 수단인데 삼성전자에서 그런 적극적인 행보가 아쉽다고도 했어요 34:34.
*자사주 소각: 회사가 사들여 보유하고 있는 자기 회사 주식(자사주)을 없애 버리는 것.
이러면 강세, 이러면 약세
김장열의 입장 약세단기 중립
중국 공급 우려·코어위브 부채·수급 취약이라는 악재가 다 나왔고 ROE 기준 현 주가는 논리적 하단에 가깝다고 봤어요. 그러나 아마존 등 빅테크 실적에서 캐펙스·백로그 흐름이 확인되기 전까지 수급 개선이 더디고, 내년 봄까지 5~6개월을 더 기다려야 할 수 있다고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.