유럽 은행 국채 300억 유로 순매수, 신용 위축 언제 풀리나?

HSBC 세전이익 32% 증가에도 이자이익은 예상 하회

HSBC의 세전이익은 32% 올라 약 100억 달러였지만 주가는 7.5% 떨어졌어요 00:08. 이자이익이 119억 달러로 기대치를 밑돌며, 금리가 오르면 은행 수익도 늘어난다는 단순 논리가 맞지 않음을 보여 줬어요 00:21. 고금리가 대출 수요를 꺾고 담보 가치를 낮추면 오히려 역풍이 된다고 했어요 03:23.

대출 긴축은 ECB 금리 인상이 아니라 차주 위험 증가 때문이에요

ECB 조사에서 대출 가용성이 줄었다고 답한 기업은 순 5%로 직전 분기 1%에서 늘었어요 06:02. Banks are not tightening merely because the ECB has raised its policy rate. (뜻: 은행들이 대출을 죄는 건 ECB가 정책금리를 올린 것 때문만이 아니에요.) 순 31%의 기업이 경기 악화가 외부 조달을 어렵게 했다고 답했으며, 은행들은 차주의 미래 상환 능력을 의심하고 있다고 했어요 06:57.

프랑스 소요와 유럽 경기 침체는 2008년부터 쌓인 결과예요

INSEE 소비자신뢰지수는 80으로 2013년 이후 최저였고, 생활수준 체감은 1972년 집계 시작 이후 최저였어요 04:32. BNP·소시에테제네랄·크레디아그리콜 세 은행이 프랑스 국채를 약 600억 유로 보유 중이며, 직접 채무불이행 위험보다 간접적 신용 압박이 더 크다고 했어요 08:33. 2008년 이후 유럽의 성장 경로 이탈이 누적돼 '침묵의 불황'이 되었고, 프랑스 소요는 이를 드러낼 뿐이라고 했어요 18:39.

이러면 강세, 이러면 약세

• 고용이 살아나고 차주 현금흐름이 개선되면: 민간 대출이 국채보다 수익성이 높아 은행들이 대출을 늘릴 것이라고 했어요 11:20.
• 경기 악화가 이어지면: 금리 인상이 대출 수요를 더 줄이고 담보 가치를 낮춰 신용 위축이 심화된다고 했어요 03:21.

Jeff Snider의 입장 약세장기

Jeff Snider는 유럽 은행들이 국채를 사고 민간 대출을 줄이는 것이 단기 경기 순환이 아니라 2008년 이후 쌓인 신용 부족의 결과라고 봤어요. GDP가 소폭 양수를 유지해도 고용·소비심리·대출 접근성이 계속 나빠지고 있으며, ECB 금리 정책으로는 이 흐름을 되돌릴 수 없다고 했어요.

말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.