AI 버블 닷컴과 차이, SK하이닉스 60% 빠졌는데 다를까?

S&P 500의 80% 이상이 사실상 AI 주식이 됐어요

헤지펀드들조차 AI 말고는 돈을 벌 방법이 없어 모두 AI 롱 포지션을 취했고, 그 쏠림이 조정 때마다 충격을 키웠다고 했어요 20:22. 가계의 주식 자산 비중도 역대 높은 수준이라 AI가 무너지면 경기 침체까지 번질 수 있다는 우려가 월가에서 나온다고 했어요 21:00. 여도은은 삼성전자가 고점 대비 48%, SK하이닉스는 60% 정도 빠졌는데 미국이 3년에 걸쳐 반영한 AI 랠리를 한국이 1년 만에 압축해서 반영했기 때문이라고 했어요 31:36. 빈난새는 뉴욕에서 블룸버그가 코스피* 시황 설명에 삼성전자·SK하이닉스 하락을 먼저 쓸 만큼 한국 증시에 대한 글로벌 관심이 높아졌다고 했어요 33:29.

*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것.

월가는 버블 위험을 알면서도 무섭게 투자해요

빈난새는 2024년 7월 뉴욕 특파원으로 부임하면서 월가 투자자들이 버블 논쟁을 하면서도 실제로는 치열하게 투자한다는 점에서 인상을 받았다고 했어요 10:08. [그들은 버블의 위험을 알면서도 정말 무섭게 투자를 하더라고요.] AI가 지능을 대량생산하는 최초의 설비이기 때문에 사람 노동 전체가 잠재적 시장이 된다는 게 강세론자들의 논리라고 했어요 17:33. 월가에서는 한국 주식을 ETF* 편입 수준에서만 봤다가 2025년 말 폭등 이후 삼성전자·SK하이닉스에 직접 관심을 갖기 시작했다고 했어요 32:50.

*ETF(상장지수펀드): ETF(상장지수펀드)는 여러 사람의 돈을 모아 주식·채권 등에 나눠 담고, 그 펀드의 지분을 주식처럼 거래소에서 사고파는 상품입니다.

닷컴버블과 달리 지금은 레버리지가 낮아요

이번 AI 사이클은 의심과 검증을 받으면서 중간중간 조정을 거쳐 올랐다고 했어요 29:02. 닷컴버블은 가동되지 않는 광섬유(다크 파이버)가 넘쳐날 만큼 과잉 설비로 치달았고 투자 기업 레버리지 비율도 높았는데, 지금은 우량 기업들이 낮은 레버리지로 투자하고 실제로 AI로 돈을 벌고 있다는 점이 다르다고 했어요 30:00. 세상에 이렇게까지 신중한 버블은 본 적이 없다는 말이 월스트리트에서 나온다고 했어요 29:20.

버블 붕괴 여부는 자금 조달 지표로 확인해요

트리플A·트리플B 회사채 가산금리는 아직 크게 오르지 않았고, 블랙락 CIO도 여전히 투자 기회라고 보고 있다고 했어요 24:30. [내가 옳다고 생각해도 시장이 아니라고 하면 아닌 거다. 그거를 잘 버텨야 된다.]라는 말을 인용하며, 기술 미래 전망과 내 투자 여력은 별개로 판단해야 한다고 했어요 26:26. 데이터센터 규제나 전력 인허가 일정이 실제로 바뀌는지를 확인하면서 판단해도 늦지 않다고 했어요 23:09.

이러면 강세, 이러면 약세

• 회사채 가산금리와 CDS 프리미엄이 크게 오르지 않으면: 아직 버블 붕괴 조짐이 없다고 봤어요 24:18.
• 투자 기업들의 자금 조달이 계속 가능하면: AI 사이클이 이어진다고 했어요 23:55.
• 회사채 스프레드가 크게 넓어지면: 버블 붕괴의 조짐이 될 수 있다고 봤어요 24:22.
• 빅테크 잉여 현금 흐름이 적자로 돌아선 뒤 자금 조달마저 막히면: 더 중요한 위험 신호라고 했어요 23:52.

빈난새의 입장 강세장기

빈난새는 AI 기술에 대해 스스로 "불리시한 편"이라고 했고, 현재 AI 조정은 버블 붕괴가 아니라 쏠림에 따른 조정이라고 봤어요. 회사채 가산금리와 CDS 프리미엄이 급등하지 않았고, 닷컴버블 때와 달리 투자 기업들의 레버리지 비율이 낮다는 점을 근거로 들었어요.

말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.