앤트로픽 S1 공개 2조 달러 밸류, 수익 구조 버틸까?

매출 80%가 사용량 기반, 상위 5개 고객이 25%를 차지해요

앤트로픽이 10월 26일 제출한 S1에는 구독 매출이 전체의 20%(약 32억 달러), 사용량 기반 매출이 80%라고 나왔어요 05:38. 사용량 기반 수익의 대부분은 기업 고객인데, 상위 5개 고객이 올해 매출의 25%를 차지할 만큼 몰려 있다고 했어요 07:03.

“ 그 매출의 구조는 기업들로부터 돈을 벌고 있어요. 그래서 상위 다섯 개 고객이 올해 매출이 25%랍니다.” 06:55

IPO* 밸류는 2조 달러(약 2,600조원)로 제시됐는데, 골드만삭스·모건스탠리가 주관을 맡기로 한 자체가 상장이 가능하다는 신호라고 했어요 03:14. 반면 오픈AI는 같은 밸류를 고집하다 주관사에 제동이 걸려 올해 상장을 못 하고 있다고 했어요 02:52.

*IPO(기업공개): IPO(기업공개)는 회사가 처음으로 자기 주식을 일반 투자자에게 파는 일을 말합니다.

LLM은 서버처럼 교체 가능한 인프라예요

알상무는 '기업용 소프트웨어는 한번 꽂히면 빼기 힘들다'는 락인 기대가 앤트로픽에는 맞지 않는다고 했어요 08:27. 자체 AI 없이 외부 LLM을 빌려 쓰는 한국계 실리콘밸리 스타트업 피클이 대표적인 반례라고 했어요 15:12. 피클은 내부 모델을 중국 모델로 교체해도 서비스는 그대로 돌아가고, 사용자는 그 사실을 알 필요도 없다고 했어요 16:35.

팔란티어 같은 기업용 AI 플랫폼도 LLM 모듈을 갈아끼울 수 있게 설계돼 있어서, 지금은 앤트로픽 모델을 써도 더 싸고 성능이 비슷한 모델이 나오면 교체한다고 했어요 17:50. 네이버가 아마존 서버를 쓰는지 사용자가 관심 없는 것처럼, LLM은 인프라일 뿐 서비스 자체가 아니라고 했어요 16:28.

오픈 라우터에서 중국 모델 사용량이 1%에서 50%로 늘었어요

오픈 라우터는 수백 개 AI 모델을 모아 두고 골라 쓸 수 있는 서비스예요 23:39. 2024년까지 이 서비스 전체 사용량에서 중국 모델이 차지하는 비중은 1%였는데, 올해 기준으로 50%를 넘었다고 했어요 24:36.

“2024년까지는 중국 모델의 사용량이 전체 오픈 라우터를 쓰는 사람들이 사용량이 1%였거든요.” 24:29

중국은 모델 가중치를 공개(오픈 웨이트)해 누구나 서버에 얹어 쓸 수 있게 했고 가격 차이가 크기 때문에 대세를 잡고 있다고 했어요 25:22.

벤치마크 경쟁만 하고 서비스 경쟁력은 없어요

중국 모델이 벤치마크 측정 방식을 파악해 점수를 높이는 '폭스바겐 디젤게이트식 조작'일 수 있다는 의혹도 거론했어요 19:53. 앤트로픽 S1 발표 하루 이틀 뒤 오픈AI가 비슷한 성능의 모델을 10분의 1 가격에 내놓으며 가격 경쟁을 심화시켰다고 했어요 28:18.

“그 너네들끼리 그냥 우와 이러고 말라고 자꾸 우리한테 강요하면서 자, 내 벤치받고 일등이 어쩌라고?” 22:43

앤트로픽은 코딩·논리 중심 업무용에는 강하지만 UI가 뒤처지고 소비자용 서비스를 잘 만드는 회사가 아니어서, 서비스 경쟁 단계에서는 경쟁력이 없다고 했어요 19:00. AI가 삶을 크게 바꿀 거라는 점은 인정하지만, 그 수혜가 모델 제공사인 앤트로픽에 돌아가지는 않을 거라고 봤어요 28:03.

알상무의 입장 약세앤트로픽 수익성

알상무는 LLM이 인프라로 전락해 독점력이 사라지고, 중국 모델의 급부상과 가격 경쟁 심화로 앤트로픽이 S1에서 전망한 것처럼 매출을 늘리기 어렵다고 봤어요. 인공지능 자체의 확산은 인정하면서도 수혜가 모델 회사에 돌아가는 구조가 아니라고 했어요.

말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.