**김광석은 코스피* 조정이 6~7회에 와 있고 CXMT 매출 증가율 500%가 주도주 교체를 앞당긴다고 봤어요. 앤트로픽 ARR이 7월부터 정체되고 토큰 점유율은 61 대 30**으로 중국이 앞질렀어요.
*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것.
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앤트로픽 ARR 7월 정체, 프론티어 랩 매출 점유율 70%대로 내렸어요
코스피 조정이 몇 회인지를 놓고 세 사람은 야구 이닝에 비유했는데, 김단테는 3회, 이효석은 4~5회, 김광석은 6~7회로 봤어요 03:32. 김단테의 핵심 근거는 앤트로픽 ARR이 1~6월에는 빠르게 올랐지만 7월 이후 정체라는 점이에요 06:09. 오픈라우터 기준 프론티어 랩 매출 점유율은 올해 초 90% 이상에서 지금은 70%대로 내려왔어요 10:47.
중국 AI 토큰 점유율 61 대 30, 초가격 전략이 캐펙스 공식을 깼어요
25년 6월 기점으로 토큰 점유율에서 미중이 역전됐고 26년 9월 기준 61 대 30이에요 12:38. 캐펙스 투자를 계속 단행하면서 AI 모델 성능을 끌어올리는 그 공식이 아닌게 된 거죠. 12:58 이효석은 코어위브 사태의 본질은 AI 레버리지를 과도하게 쓴 기업들의 신용 문제이고, 가격이 충분히 빠지면 엔비디아 같은 라스트 리조트가 개입할 여지가 생긴다고 봤어요 16:27.
CXMT 매출 증가율 500%, 이번 사이클보다 다음 사이클이 더 문제
김광석은 삼성전자(200%)·SK하이닉스(100%)와 달리 CXMT 매출 증가율이 500%를 넘는다고 했어요 58:13. 김단테는 2027년 기준 CXMT 웨이퍼 캐파가 전 세계 디램 합산의 15% 내외여서 단기 실적 영향은 제한적이지만 멀티플에는 영향을 준다고 봤어요 74:01. 작년까지 적자였던 CXMT가 이번 사이클에 돈을 많이 모으면 다음 사이클에서 훨씬 큰 경쟁자가 된다고 했어요 75:21.
주도주 2년 이상 간 경우 없어요, 교체 시기가 왔어요
이효석은 주도주가 2년 이상 간 경우는 없다고 했어요 42:01. 계속 서프라이즈를 줘야 주가가 오르는데, 그 강도가 줄어드는 건 세상의 이치라는 거예요 42:14. 김단테는 닷컴버블 메타포를 들어 GPU 하드웨어 사이클이 끝나가고 소프트웨어로 주도권이 이동할 것이라고 봤어요 48:16. 김광석은 캐펙스 투자 증가율이 꺾이고 27년 초과 세수로 국가 예산안*의 재정 지출이 확대되면서 금리 환경도 달라질 거라고 봤어요 32:02.
*국가 예산안(본예산): 정부가 다음 회계연도(1월 1일~12월 31일)에 얼마를 걷고 어디에 얼마를 쓸지 정리해 국회에 제출하는 계획.
이러면 강세, 이러면 약세
김광석의 입장 약세중립
김광석은 코스피 조정이 6~7회 정도 진행됐고 CXMT와 중국 AI의 초가격 전략이 주도주 교체를 앞당기고 있다고 봤어요. 27년 물가 상승률 둔화와 재정 확장이 금리 환경을 바꿀 수 있지만, 그 전까지는 추가 조정 가능성을 열어 뒀어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.