삼성전자 36년 누계 영업이익 621조원인데, 구조는 좋아졌지만 변동성 자체는 달라지지 않았다고 했어요.
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SK하이닉스 17배·삼성전자 7배 상승, 조정 폭도 그에 비례해요
삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 코스피* 시가총액의 60%를 차지하던 시기가 있어, 두 종목의 등락이 시장 전체에 영향을 줬어요 03:46. 삼성전자는 2000년대 이후 30% 이상 조정이 11번 있었고 03:06, 이번 조정도 삼성전자 43%, 하이닉스 50% 이상이지만 오른 폭에 비례하는 수준이라고 했어요. 단기간에 일곱배 오르고 17배 올랐는데 주가의 조정이 그렇게 마일드하게 나타날 수 없는 거거든요. 10:27 2023년 삼성전자 영업이익 예상치가 69조원이었는데 실제치가 6.6조원에 그친 것처럼 사이클 산업의 예측 오차는 여전히 크다고 했어요 09:44.
*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것.
삼성전자 36년 누계 621조, 올해 한 해가 이미 그 수준이에요
삼성전자가 1990년부터 2025년까지 36년간 벌어들인 영업이익 누계가 621조원이에요 13:06. 올해와 내년을 합치면 과거 36년 누계를 훌쩍 넘길 수준으로 좋아진 구조라고 했어요 13:19. 이만큼 돈을 벌 때는 배당이나 자사주 매입 같은 주주환원* 방향을 주주들에게 잘 소통해야 하고, 단순 매입보다 장기 기업 가치를 키우는 투자가 먼저라고 했어요 13:57.
*주주환원: 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 돌려주는 것.
금리 40년 하락 사이클이 끝났고 쉽게 떨어지기 힘들어요
미국 10년물 국채 금리는 1981년 15.6% 고점 이후 40년간 떨어져 2020년 0.5%까지 내렸어요 16:47. 세계화 후퇴, 정부 재정적자 확대, AI 대규모 투자 증가라는 세 가지가 이 하락 사이클을 끝냈다고 봤어요. 미국 GDP 대비 재정적자가 5%를 넘어 국채 발행이 늘고, 금리를 밀어 올리는 주체가 중앙은행이 아닌 채권 시장으로 바뀌었다고 했어요 16:13. 연준 기준금리 4%인데 10년물이 이미 그 이상인 건, 기준금리 고점 5.5% 때 10년물이 4.99%였던 2023년과 달리 중앙은행 통제력이 약해진 것이라고 했어요 22:01.
물릴 만한 주식에 물렸다면 버티는 것도 투자예요
모든 전망은 과거 데이터를 바탕으로 하기 때문에 신뢰도가 상당히 낮다고 했어요 33:37. 가치 투자는 시장의 극단적 효율성과 대척점이 있어요. 35:10 저평가 주식을 사도 언제 가치를 알아줄지 알 수 없으니 기다림이 필요하고, 트레이더로 끝까지 살아남는 사람은 천 명 중 하나라고 했어요 37:04. 지금 주가를 보기보다 물릴 만한 가치가 있는 종목인지를 확인하고, 그렇다면 손해 보면서 파는 것보다 견디는 것이 투자에 내재된 비용이라고 생각해야 한다고 했어요 36:15.
이러면 강세, 이러면 약세
김학균의 입장 중립약세 주의
메모리 반도체는 구조가 좋아졌지만 변동성이 크고, 금리도 40년 하락 사이클이 끝나 높은 수준이 유지될 가능성이 높다고 봤어요. 투자 원칙으로는 변동성에 맞는 포지션 크기를 유지하고, 물릴 만한 가치가 있는 종목이라면 견디는 것이 투자라고 강조했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.