1분기엔 큐큐 성장률이 한 자릿수로 줄고, 주가는 그 흐름을 6개월 앞서 움직인다고 했어요.
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4분기 영업이익 128조, 1분기엔 성장률이 싱글디짓으로
삼성전자와 하이닉스 합산 영업이익은 4분기 128조, 1분기엔 136조 원이 예상된다고 슬라이드를 보이며 말했어요. 4분기 가면은 128조 정도로 예상이 돼 있잖아요. 1분기 넘어가면은 136조예요. 13:50 큐큐 성장률은 3분기 30%에서 4분기 15~20%, 1분기엔 5~10%로 계속 꺾인다고 봤어요 17:42. 업황은 여전히 좋지만 주가는 성장률 기울기를 6개월 먼저 반영해서, 올해 7월부터 반도체 트레이드가 사실상 끝났다고 했어요 13:07. 증설이 대대적으로 들어오는 2028년에는 가파른 감익도 올 수 있다고 봤어요 12:46.
외국인이 한국을 먼저 판 건 반도체 문제가 아니에요
AI가 등장한 이후 나스닥이 1.8배 오르는 동안 한국 반도체 종목들은 훨씬 더 많이 올라, 외국인들이 가장 많이 오른 시장부터 정리했다고 봤어요 15:51. 금리가 오르면 핵심 자산은 놔두고 주변부터 줄이는데, 한국이 거기 해당됐다고 했어요 16:31. 반도체 업황이 좋다라는 거는 아직도 가격이 인상이 되고 있고 증설하면서 수량도 늘어나고 있어요. 20:59 반도체 자체 문제가 아닌 외부 수급이 주가를 끌어내렸다고 봤어요.
AI 인프라 사이클은 후반부, 에이전트 AI가 유일한 변수예요
GPU·HBM* 중심의 AI 인프라 투자는 철도 까는 것처럼 초기에 집중되는 특성이 있고, 이미 그 사이클 후반부에 들어왔다고 봤어요 24:39. 에이전트 AI가 도입되는 건 다 알고 있는데 생각보다 어마어마한 큰 그런 수요를 갖고 온다. 22:06 이 경우에만 반도체 수요가 다시 폭발할 수 있지만, 현재 로드맵에선 그 단계가 아직 아니라고 했어요 23:33. 한국 시가총액*의 70% 가까이가 AI 관련 종목이라 대안 섹터를 찾기도 어렵다고 했어요 31:29.
*HBM: HBM은 고대역폭 메모리의 약자로, 빠른 데이터 처리를 위한 고성능 D램입니다.
*시가총액: 시가총액(시총)은 지금 주가에 그 회사가 발행한 주식 수를 곱한 값입니다.
이익의 성장률 20%가 비중 줄이는 기준이에요
이익의 성장률이 20% 미만으로 떨어질 것 같으면 비중을 줄이는 게 좋다고 했어요 35:48. PER*로 보면 삼성전자와 하이닉스가 굉장히 싸 보여도, 주가는 이익률이 아닌 이익의 성장률과 함께 움직인다고 했어요 18:26. 삼성전기처럼 주가가 이익보다 훨씬 빨리 올랐던 종목은 성장률이 꺾이기 시작하면 주가도 가파르게 내려온다고 봤어요 33:46. 사이클 하나가 3~4년 이상 가지 않는다는 과거 경험상, 조광원을 포함한 AI 관련 종목들도 24년부터 오르기 시작한 지 이제 3년이 됐다고 했어요 32:48.
*PER: 회사의 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 수치.
이러면 강세, 이러면 약세
김태홍의 입장 약세중기
11월을 반도체 주가 바닥 확인 구간으로 보고, 단기적으로 12월~1월까지 15~20% 반등을 노릴 수 있다고 했어요. 다만 이익 성장률이 꺾이기 시작한 중기 하락 사이클은 적어도 내년 하반기까지 이어지고, 증설이 집중되는 2028년에 가파른 감익이 올 수 있다고 봤어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.