오피셜 투자자 비중이 2023년 50% 아래로 떨어지면서 기간 프리미엄이 빠르게 올랐어요.
원본 영상 조회 25.1만 · 좋아요 787 · 댓글 56 (11/1 기준)
10년물 금리 5.3%를 끌어올린 건 기간 프리미엄이에요
국채 금리를 구성하는 세 요인(단기 정책 금리 기대·인플레이션·기간 프리미엄) 중 앞 두 가지는 금리 인상 중단이나 전쟁 종식으로 낮아질 수 있어요. 그러나 재정적자와 수급 변화에서 비롯한 기간 프리미엄은 오피셜 투자자(연준·글로벌 중앙은행) 비중이 2010년 70% 이상에서 2023년 50% 아래로 줄고 민간 투자자 비중이 올라가면서 빠르게 확산됐다고 했어요 06:18. 연준도 QT(양적 긴축)로 보유 국채를 내다 팔면서 공급 부담이 더 커졌어요 07:07.
10년물 국채 금리가 거의 5.3%까지 올라가는 현상들을 만들어 냈다라고 보시면 되실 것 같아요. 03:26
차환 부채가 80%, 금리가 빠르게 떨어지기 어려운 이유예요
글로벌 부채를 신규 발행과 차환으로 나누면 차환이 80%, 신규는 20%에 불과해요. 과거 저금리에 조달한 부채가 금리 상승과 함께 이자 부담을 키우고 있어서, 프랑스처럼 재정 긴축을 선언해도 1~2년 안에 해소되기 어렵다고 했어요 14:58.
과거에는 재정적자는 똑같이 크고 부채도 똑같이 컸는데 저금리였기 때문에 세상에 드러나지가 않았어요. 09:05
단기채가 장기채보다 지금 사이클에서 유리해요
금리가 1% 올라가면 10년물은 가격 손실이 8~9%에 달하지만, 2년물은 캐리 이자 4.5%가 2% 손실을 상쇄해 실제 수익이 +2~2.5%라고 했어요 16:33. 10년 이상 장기채보다 5년 이하 단기채 위주 투자가 지금 사이클에서 보수적으로 맞다고 했어요 17:14. 미국 재무부 바이백은 신규 국채를 발행해 재원을 마련하는 구조라 총량 변화가 없어 실효성이 없다고도 했어요 25:01.
AI 기업 안에서 옥석가리기가 진행돼요
하이퍼스케일러 회사채 발행이 급격히 늘어난 상황에서 금리가 높아지면 설비 투자 선행·수익 후행 구조상 이익 창출 시점이 미뤄지고 비용도 오른다고 했어요 12:42. 미국 국채 금리가 5.3%에서 5.05%로 내리는 동안 하이일드 스프레드는 오히려 벌어졌는데, 이 추세가 지속되면 버티지 못하는 기업이 늘어날 수 있다고 봤어요 27:47. 반면 한국은 10월 국채 발행을 15조 원에서 10조 원으로 줄여 5조 원을 상환하면서 글로벌 대비 안정적 흐름을 보였다고 했어요 26:46.
금리의 레벨이 중요한게 아니라 금리가 올라가는 상승세가 굉장히 가파르다라는 점이 문제일 것 같아. 08:29
이러면 강세, 이러면 약세
김명실의 입장 약세장기채 가격
차환 부채 비중이 크고 오피셜 투자자가 빠진 자리를 민간이 메우는 수급 변화 탓에 미국 장기 국채 금리가 빠르게 내리기는 어렵다고 봤어요. AI 투자 사이클이 이자 부담을 딛고 수익성을 증명하면 관련 주식은 갈 수 있지만, 그렇지 못한 기업은 도태될 것이라고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.