지금 주가는 이미 그 압박을 받고 있다고 했어요.
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창신메모리, HBM3E 양산까지 11개월 남았어요
창신메모리는 현재 HBM2E까지 양산 능력을 갖추고 있고, HBM3 완전 양산은 한 차례 실패했다고 했어요 27:23. “창신메모리도 목표 출시 플랜이 있어요” 27:20. 내년 상반기 HBM3, 하반기 HBM3E 글로벌 출시가 목표 플랜이라고 했어요 27:42.
그 전까지는 DDR5·DDR6를 거쳐 서버 D램 점유를 확대하는 순서라고 했어요 28:00. HBM3E 양산 시점부터 중국 팹리스들이 하위 메모리 라인을 창신 제품으로 채용하기 시작하면 치킨게임이 스타트된다고 봤어요 28:29. 주가는 실제 산업 영향보다 11개월 앞서 이미 반응하고 있다고 했어요 28:44.
전력이 병목, GPU 임대가 48% 올랐어요
AI 데이터 센터 확장은 전력 공급이 제한한다고 했어요. 젠슨 황·일론 머스크 등 주요 CEO들이 반복적으로 전력을 언급하는 게 그 이유라고 했어요 08:03. 전력 제약은 곧 반도체 발주량 제한으로 이어진다고 봤어요 09:01.
클라우드 기업들은 각 국가 리전으로 퍼지면서 내년까지 칩 수요를 유지하겠지만, 주요 리전이 포화되면 성장세가 꺾인다고 했어요 10:06. 반면 클라우드 기업들의 수익성은 좋아지고 있다고 했어요. “빌리게 되면 한 48% 정도 더 증가된 가격으로 빌려야 되거든요. 요게 가격이 그냥 매일 변동해요” 12:33. H100 임대가가 올해 1월 대비 3분기 기준 48% 오른 것이 그 증거라고 했어요.
HBM 가격, 수요자가 갑질로 느끼기 시작했어요
과거엔 완제품 기업이 항상 발주를 내려주는 갑이었지만, HBM 수급이 타이트해지면서 역전됐다고 봤어요 14:43. “HBM 가격에 대해서 이렇게 뭔가 갑질을 한다고 느끼는 포인트가 분명히 있을 수 있고요” 14:36.
메모리 업종은 특정 사이클 이후엔 다시 수요가 감소하는 패턴을 반복해 왔다고 했어요 15:54. 지금은 수익을 최대한 뽑아야 하는 구간이지만, 수요가 역전되면 마이너스 요인이 된다고 봤어요 16:23. 하위 라인 제품까지 포기해선 안 되는 이유도 여기에 있다고 했어요 17:05.
이러면 강세, 이러면 약세
- 창신메모리 HBM3E가 예정대로 내년 하반기 글로벌 양산에 들어가면: 중국 팹리스들이 삼성·하이닉스 하위 메모리 라인을 대체하기 시작하며 치킨게임이 본격화된다고 했어요 28:29.
- 삼성·하이닉스가 하위 라인 프로덕트를 포기하면: 장기적으로 클라이언트를 창신메모리에 다 빼앗겨 치킨게임에서 불리해진다고 했어요 17:07.
- 전력 공급 계약을 미리 확보한 데이터 센터 기업이면: 마진 스프레드를 유지할 수 있다고 했어요 21:01.
- AMD 등 주요 팹리스 경영진이 교체되면: 아시아권 파운드리 대신 미국 내 인텔 파운드리 발주가 늘어날 수 있다고 봤어요 05:00.
윤진의 입장 약세중장기, 삼성·SK하이닉스 메모리
윤진은 창신메모리 HBM3E 글로벌 출시로 내년 하반기 메모리 치킨게임이 본격화되고, 주가는 이미 그 압박을 반영하고 있다고 봤어요. 단기 HBM 수요가 유지되는 동안 수익을 최대화해야 하지만, 중장기로는 경쟁 심화로 마진이 줄어든다고 봤어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.