왜 그렇게 봤는지 핵심만 정리했어요.
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미국 금리 상승은 인플레이션보다 실질 금리가 끌어올렸어요
연초 이후 주요국 10년 국채 금리가 100~130bp 일제히 올랐어요 02:15. 공통 원인으로 중동발 에너지 가격 인플레이션과 재정 적자에 따른 채권 공급 증가를 꼽았어요 03:50. 미국은 달라서 올해 상승분 110bp 중 100bp가 실질 금리 상승에서 비롯됐다고 했어요 06:39. 실질 금리는 경제 성장이 식어야 내려가므로, 물가만 잡힌다고 미국 금리가 바로 떨어지지 않는다는 게 그 이유예요 08:24. 이런 차이 때문에 “단기로 보면 차익 매매를 생각하면 유로존 채권이 낫고 장기적으로 이자율을 계산하면 미국 채권이 좋다”라고 정리했어요 10:58.
한국·미국 금리 모두 89능선, 지금부터 분할 매수 권고예요
“89분 능선에 왔고 물론 아직 정점은 조금 남았다는 게 저희 견해입니다”라고 했어요 11:35. 정점은 아무도 정확히 맞출 수 없으므로, 단기→중기→장기 순서로 분할 매수하는 방식을 권했어요 12:00. CPI가 강하게 나온 날 장중 10년 국채 금리가 5.3%를 넘었다가 장 마감 때 다시 내려온 것도, 5.3% 돌파 직후 기관 투자자 매수세가 들어온 것이라고 했어요 13:45.
금리 1% 더 올라도 총손실 1.6%, 내리면 수익 12.6%예요
현재 미국 10년 국채 금리 5.2% 기준으로, “5.2인데 결론부터 말씀드리면 1년 뒤에 나오는 총 수익은 1.6%밖에 손해 안 봐요”라고 계산했어요 15:04. 듀레이션 7에 금리 1% 상승이면 가격이 7% 빠지지만, 그 해 이자 5.2%가 대부분 상쇄하기 때문이에요 15:25. 반대로 금리가 4.2%로 내리면 가격 상승 7%에 이자 5.2%가 더해져 12.6% 수익이 나므로, 하방은 제한적이고 상방은 큰 비대칭 투자라고 봤어요 16:15.
개별 채권이 ETF보다 낫고, 할인 차익은 전액 비과세예요
TLT 같은 채권 ETF는 듀레이션이 16~17로 고정된 채 유지되므로, 금리가 오른 상태로 지속되면 손실 회복이 어렵다고 했어요 19:28. 개별 채권은 만기 때 원금을 그대로 돌려받아 손실이 없다는 점이 ETF와의 핵심 차이라고 했어요 21:07. 세금 면에서도, 낮은 표면 이자율로 발행돼 할인가에 거래되는 채권을 사면 만기 상환 차익이 전액 비과세여서, 예금 4%와 채권 4%가 같은 수익률이라도 과세 대상 금액이 훨씬 작아진다고 했어요 24:06. 10억 원 투자 시에도 종합소득 합산 대상이 되지 않는 구조라고 했어요 24:24.
이러면 강세, 이러면 약세
마경환의 입장 강세미국 채권
마경환은 미국 10년 국채 금리 5.2%가 이자 수익이 금리 상승 리스크를 상쇄하는 비대칭 구조를 갖춰 지금 분할 매수를 시작하기 좋은 레벨이라고 봤어요. 단기 차익을 원한다면 유로존 채권이, 장기 확정 수익을 원한다면 미국 개별 국채가 낫다고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.