서재형은 이번 코스피 급락이 AI 펀더멘탈 문제가 아니라 원화 강세에 올라탄 외국인 차익 실현이라고 봐요. 왜 그렇게 봤는지 핵심만 정리했어요.
외국인 매도, 펀더멘탈이 아닌 원화 강세와 차익 실현이에요
코스피*·코스닥에 동시에 서킷 브레이커가 걸렸는데, 환율이 1,550원에서 1,340원대로 떨어지면서 외국인 입장에서 달러 기준 수익이 이미 많이 났다고 했어요.
*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것. 용어 사전
하이닉스 외국인 지분율 49%, 삼성전자 46%인데 고점 대비 3% 정도만 줄였는데도 이 정도 하락이 나오는 건 국내 투자 수요가 받쳐 주지 않아서라고 했어요 09:04. 자사주 매수 프로그램도 종료돼 수급 공백이 생긴 데다, 앤트로픽 IPO 일정을 앞두고 숏 플레이도 기승을 부렸다고 했어요 [08:10-08:36].
반도체 이익, 내년에 40~60% 더 늘어날 거예요
시장 컨센서스는 삼성전자·하이닉스 합산 영업이익이 내년에 40~60% 늘어날 것으로 보고 있어요 [12:13-12:26]. 삼성전자 내년 기준 포워드 PER*이 3배 초반인데 50% 성장을 감안하면 PEG가 극히 낮다고 했어요 [13:02-13:25].
*PER: 회사의 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 수치. 용어 사전
전문 리서치 기관들은 2028년이 2027년보다 공급 부족률이 더 크다고 전망하는 상황에서 주가가 떨어지고 있다며, 이익 증가는 분명한데 시장이 과도하게 반응하고 있다고 봤어요 [14:28-14:44].
코어위브 이슈, AI 산업 전체 문제로 보면 안 돼요
앤트로픽 3분기 연환산 매출이 672억 달러인데 7월 650억 달러 대비 두 달 치 증가폭이 너무 작다는 점이 시장 걱정 고리를 이어 붙였다고 했어요 [05:11-06:04]. 코어위브 CDS 금리가 1,118bp(약 15%대)까지 오른 것도 불안을 키웠지만, 빚을 내서 사업을 키우는 소형 네오클라우드 회사 특유의 노이즈라고 봤어요 [02:18-02:54].
“ 앤트로픽이 반도체 1달러 어치를 사 가지고 매출을 1달러 70의 매출을 기록했대요”라며, AI 소프트웨어 수익화는 이미 진행 중이라고 했어요 40:32.
급락장 대응, 물타기 말고 비중 점검이 먼저예요
주가가 내려갈 때 비중을 늘리는 물타기는 절대 안 된다고 했어요 [24:58-25:02]. 비중이 70%인 경우 30%를 먼저 매도한 뒤 추가 하락 시 다시 사는 방식은 단가를 낮추는 것이지 물타기가 아니라고 했어요 [33:35-33:47]. 반도체를 소비해 수익을 내는 AI 소프트웨어·플랫폼 기업으로 포트폴리오를 분산하면 경기 변동을 덜 타고 길게 들고 가기 편하다고 했어요 [41:46-43:31].
이러면 강세, 이러면 약세
서재형의 입장 강세장기 낙관
서재형은 반도체 공급 부족 기조와 40~60% 이익 성장 전망을 근거로 이번 급락을 일시적 수급 공백으로 봤어요. 다만 비중이 과다한 경우는 즉각 대응이 필요하고, AI 소프트웨어 쪽으로 분산 포트폴리오를 짜야 한다고도 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.