2003년 10월부터 2022년 12월까지 약 19년간 일본주식을 연구한 2023년 학술 논문에서, 저평가와 영업수익력 두 지표가 수익률 설명력이 가장 높았어요.
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19년 데이터, 5개 지표 중 저평가와 영업수익력이 유효했어요
국제 금융학술지에 실린 이 논문은 할인도·영업수익력·기업규모·투자액·모멘텀 등 5개 지표로 일본주식을 분석했어요 01:02. 그 결과 저평가와 영업수익력 두 지표만이 수익률을 뚜렷하게 설명했어요 01:16.
간이OP는 영업이익 ÷ 자기자본, 15% 이상이면 우수해요
논문의 OP는 (영업이익 − 이자비용) ÷ 자기자본이지만, 간단히는 영업이익 ÷ 자기자본으로 계산해도 된다고 했어요 02:42. 이 간이OP를 ROE*와 비교하면서, “馴染みが深いところで言うとこれ準利益割る自己資本って言ったらROEじゃないですか?”라고 했어요 02:55. (뜻: 익숙한 표현으로 하면 순이익 ÷ 자기자본, 즉 ROE와 같지 않냐고 했어요) 스크리닝 기준은 PBR 1배 이하·ROE 10% 이상·자기자본비율 40% 이상으로 먼저 걸러낸 뒤, 간이OP 15% 이상 종목을 고르면 된다고 했어요 03:16.
*ROE: 주주가 투자한 자본으로 회사가 1년 동안 얼마나 많은 이익을 창출했는지 나타내는 수치입니다.
2026년 논문, 저PBR × ROE 8% 이상이 23포인트 앞섰어요
도쿄증권거래소가 PBR 개선을 요청한 뒤 2023년 3월부터 2024년 2월까지 1년간 주가를 분석한 2026년 논문에서, 저PBR에 ROE 8% 이상 그룹이 가장 많이 올랐어요 07:20. 가장 많이 오른 그룹과 고PBR·저ROE 그룹의 차이는 23포인트였어요 07:38. 일본 대표 투자자 중 자산 800억엔을 쌓은 기요하라도 저가치주 투자자로, 오랫동안 저평가받은 종목일수록 재평가가 강했다고 했어요 09:44.
이러면 강세, 이러면 약세
株の買い時의 입장 강세장기
저PBR × 고OP 종목을 1년 이상 장기 보유하는 전략이 일본주식에서 가장 강하다고 봤어요. 간이OP 15% 이상, PBR 1배 이하를 기준으로 쓰면 학술 연구 결과와 가깝다고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.