유가가 90불 초반으로 내려오면 외국인이 돌아오고 코스피도 빠르게 반등할 수 있다고 했어요.
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HBM은 커머디티가 아니라 연단위 주문형으로 바뀌었어요
이형수는 HBM*이 과거 커머디티 메모리와 달리 연단위 장기 공급 계약 방식으로 운영된다고 했어요. 메모리는 과거의 커모디티가 아니라 주문형이에요. 주문한 가격과 물량대로 연단위로 사가는 겁니다. 05:33 공급 부족이 몇 년째 이어지면서 파는 쪽이 갑이 됐고, 과거처럼 가격이 급락할 가능성은 낮다고 봤어요.
*HBM: HBM은 고대역폭 메모리의 약자로, 빠른 데이터 처리를 위한 고성능 D램입니다.
AI 인프라 메모리 비중이 10%에서 30%로 늘었어요
이형수는 AI 인프라 내 메모리 비중이 2023~2024년 10% 초반에서 최근 30%까지 늘었고, 이것이 메모리 주가 상승의 핵심 원동력이었다고 했어요. 그동안에 AI 인프라 내에서 메모리 비중이 2023년 4년까지만 해도 10% 초반이었어요. 44:39 내년에는 HBM이 다시 성장의 중심으로 부각되고, 커스텀 HBM 시대가 열려 응용처가 더 늘어날 거라고 봤어요.
삼성전기 10조 투자 중 70%는 고객 선수금이에요
이형수는 삼성전기가 AI 서버용 기판·MLCC 수요 확대로 전방 산업이 스마트폰에서 AI 인프라로 완전히 바뀌었다고 했어요. 10조 원 신규 투자 중 70%를 엔비디아·테슬라 등 고객 선수금으로 충당해 투자 부담 없이 성장 가시성이 높다고 봤어요. 46:01 내년도 PER이 30배 아래로 내려와 밸류에이션도 매력적이라고 했어요.
SK하이닉스 주주환원을 최대 50%에서 50% 이상으로 바꿨어요
소현철은 SK하이닉스가 8월에 40조 원 규모 자사주 소각 프로그램을 발표하고 주주환원* 비율을 '최대 50%'에서 '50% 이상'으로 바꾼 게 멀티플을 높이는 신호라고 봤어요. 74:49 메모리 업사이클에서도 캐팩스 비율이 과거 매출의 50% 수준에서 현재 20%로 낮아졌다고 했어요. 이형수는 연간 현금 흐름 규모가 100조 원에서 500조 원으로 커졌기 때문에 주주환원 여력이 과거와 다르다고 했어요. 77:52
*주주환원: 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 돌려주는 것.
이러면 강세, 이러면 약세
박세익의 입장 강세bullish
박세익은 현재 반도체 주가가 밸류에이션보다 싸고 HBM 장기 공급 계약·주주환원 확대로 반등 여건이 갖춰졌다고 봤어요. 중간 선거 이후 불확실성이 해소되고 유가가 안정되면 소부장 전공정·후공정을 포함한 반도체 밸류 체인 전반이 올라갈 수 있다고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.