메모리 주가가 먼저 피크를 치고 기판이 후행해 온 과거 패턴상, 기판 업체들에 아직 상승 여지가 더 남아 있다고 했어요.
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2분기 합산 수주 2.1조원, Q 사이클에서 기판이 가장 늦어요
기판 5개 업체(심텍·TLB·대덕전자·코리아서킷·이수페타시스) 2분기 합산 수주 잔고는 2.1조원으로 1분기 대비 39% 증가했어요. 02:05 리드 타임이 2~3개월로 짧아 수주 잔고 증가가 바로 다음 분기 실적 가시성과 직결된다고 했어요. 02:33 반도체 호황에서 메모리 → 장비 → 기판 순서로 주가 피크가 오는데, Q 사이클은 아직 시작도 안 됐기 때문에 기판주에 룸이 더 남아 있다고 봤어요. 13:07 올해 1~9월 국내 PCB 누적 수출액은 25.2억 달러로 작년 대비 24% 증가했고, 동기 ASP는 27% 상승해 이번 사이클이 과거를 능가하는 데이터가 나오고 있다고 했어요. 16:43
소캠 단가 인상분은 전액 마진으로 이어질 수 있어요
4월 기판 업계 전반에 7% 내외 단가 인상이 이뤄졌고, 심텍 영업이익률은 1분기 3.2%에서 2분기 15%로 한 분기 만에 12%포인트 뛰었어요. 27:23 하반기 2차 인상은 원자재 전가가 아닌 수급 타이트함에 기반한 것이라 인상분 전액이 마진으로 연결될 가능성이 크다고 했어요. 30:17 “만약에 진짜 소캠 때문에 이런 12% 영업 이익률 증가가 나왔다라고 하면은 소캠 마진이 50%가 넘어갑니다.” 36:54 심텍 4분기 소캠 추정치는 탑라인 기준 750억원인데, 실제로 1,000억원이 나오면 나머지 250억원이 전부 마진이 된다고 봤어요. 28:29
AMD 소캠 채택 시 심텍 등에 큰 업사이드가 열려요
현재 엔비디아만 소켓을 채택하고 있는데, AMD가 내년 출시 예정인 EPYC에 소캠을 탑재할 수 있다는 얘기가 나오고 있다고 했어요. 18:53 AMD는 같은 가속기 용량 기준으로 엔비디아보다 메모리를 더 많이 탑재하는 경향이 있어 소캠도 더 많이 들어가고, AMD가 쓰기 시작하면 다른 업체들도 채택할 가능성이 높아진다고 봤어요. 19:54 심텍은 삼성전자·닉스·마이크론 3개 고객사를 모두 담당하고 있어 AMD 물량이 더해지면 Q와 P가 함께 올라갈 수 있는 모멘텀이라고 했어요. 20:09
삼성전기 87조 시총, 28년 이후 공급 부족 가시성이 높아요
삼성전기 시가총액은 87조원이고 포워드 PER*는 30배까지 내려왔어요. 20:49 27년도 영업이익 추정치는 4.3조원으로 모건스탠리의 5.7조원보다 보수적인 수치인데, 트렌드포스는 ABF 기판 판가가 27년 4분기까지 매 분기 10~15% 인상될 것으로 보고 있어 실제 이익은 더 올라갈 수 있다고 봤어요. 23:22 엔비디아가 삼성전기 증설 자금의 상당 부분을 선급금으로 지원한 것으로 파악되고, 증설 케파 대부분이 28년도에 들어오기 때문에 내년에도 공급 부족이 더 심해질 것으로 전망된다고 했어요. 21:40 메모리 업체들에 비해 28년 이후에도 공급 부족 가시성이 높아 삼성전기 이익 추정치가 계속 올라갈 가능성이 크다고 했어요. 25:14
*PER: 회사의 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 수치.
이러면 강세, 이러면 약세
박성구의 입장 강세소캠·FCBGA 기판
기판 업체들은 Q 사이클이 시작되지 않은 국면에서 소캠·FCBGA 중심으로 수주 잔고가 급증하고 있고, 2차 단가 인상 시 전액이 마진으로 이어질 수 있는 구조라고 봤어요. AMD 소캠 채택 가능성과 삼성전기의 28년 이후 공급 부족 가시성을 강세 근거로 들었으며, 가동률이 이미 94%에 달한 대덕전자는 단가 인상이 없으면 단기 이익이 플랫할 수 있다고 조심할 필요가 있다고 했어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.