코스피 프로그램 매도 8,000억, 변동성 언제까지 갈까? — 이지환

8,000억 프로그램 매도로 코스피가 5% 빠졌어요

장 초반 한 시간 안에 쏟아진 8,000억 원 프로그램 물량을 받아줄 주체가 없어 코스피*가 5% 가까이 빠졌다고 했어요 13:05. 선물 1,500~2,500개만 밀어도 5%가 밀리는 건 수급이 극도로 취약한 구조라고 했어요 30:41. 상반기처럼 수급이 받쳐줬다면 아무렇지 않았을 물량이라고 했어요 13:30.

*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것.

헤지펀드 AI 비중 31%에서 26%로 줄었어요

10월 외국인 매도는 약 10조 원이었고, 그 중 약 3분의 2가 미국 나스닥에 쏟아졌어요 22:1223:54. 헤지펀드 내 AI 종목 배분율이 31%에서 26%로 줄었고, 롱쇼트 비율은 4대 1에서 3대 1로 낮아졌어요 23:0124:16. 청산 대 공매도* 비율이 3대 1로 청산이 압도적이어서 추세 하방 전환 근거는 아직 없다고 봤어요 23:20.

*공매도: 현재 가지지 않은 주식을 먼저 빌려서 팔고, 나중에 다시 사서 갚는 거래 방식입니다.

AI 위험론은 하나도 실현 안 됐고, 수급이 하락 뒤 원인을 만들고 있어요

딥시크부터 지금까지 나온 AI 위험론은 하나도 실제로 일어난 게 없고, 하락하고 나서 원인을 갖다 붙이는 흐름이 반복됐다고 했어요 05:3606:24. 합리적으로 움직여도 지금은 손실이 날 수밖에 없는 장이라고 했어요. 잃을 때 잘 잃어야 된다라는 말과 손실을 인정하면서부터 수익이 난다는 말은 요즘에 뼈저리게 느낍니다 08:11. 시장이 비합리적으로 움직일 때 같이 비합리적으로 따라가면 돌아올 수 없는 길이라고 했어요 08:24.

반도체로 압축하고 현금은 투입하지 않은 채 기다리고 있어요

삼성전자 12개월 선행 PER*이 3.2배 수준을 오가는 지금 가격을 너무 싸게 팔 필요는 없다고 봤어요 18:43. 현재 삼성전자 중심으로 반도체를 압축하고, 경기 소비재 일부와 인버스 ETF를 섞은 세 시나리오 포트폴리오를 유지하고 있다고 했어요 33:31. 7월 고점 이후 현금을 추가 투입하지 않았고, 바닥 확인이나 매물대 돌파 전까지는 현금을 쓰지 않겠다고 했어요 35:19. 단순하게 하이스가 올라가냐 삼성이 올라가냐 내려가냐로 트레이딩을 할 수는 없습니다 36:02.

*PER: 회사의 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 수치.

이러면 강세, 이러면 약세

• 반도체가 저점을 잡으면: 헤지펀드가 포지션을 뒤집으면 하이닉스 상한가처럼 급반등도 나올 수 있다고 했어요 15:17.
• 7월 저점을 이탈하면: 삼성전자·하이닉스 가격이 7월 저점을 완전히 무너뜨리는 날이 투매 진입 신호라고 봤어요 32:49.
• AI 모멘텀이 종료되면: 추론 단계 전환 과정에서 상당히 오랜 기간 어려움이 이어질 수 있다고 했어요 31:53.

이지환의 입장 중립약세 보조

이지환은 펀더멘탈 훼손 없이 헤지펀드 청산 수급이 만든 과도한 변동성으로 이번 급락을 봤어요. 청산 물량이 정리되면 정상화 가능성이 높다고 보면서도, 방향이 확인되기 전까지는 삼성전자 중심 압축과 현금 보존으로 세 시나리오 모두에 대응할 수 있는 방어적 포트폴리오를 유지하고 있다고 했어요.

말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.