왜 그렇게 봤는지 핵심만 정리했어요.
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가격 사이클 정점은 26년 4분기~27년 2분기로 나왔어요
이형수는 2023년부터 시작된 5년짜리 AI 자산 사이클 후반부에 들어섰다고 봤어요. 기존의 반도체 특히나 메모리 반도체 사이클 같은 경우는 성장율이 정점을 찍으면 그로스 자체 꺾였어요. 07:19 그러나 이번엔 최종 수요가 하이퍼스케일러 AI 인프라 투자여서 경기에 덜 민감하고, 가격이 소프트 랜딩하는 가운데 Q가 뚫고 올라오면 내년 상반기까지 기회가 있다고 했어요 15:13. 김광석은 카운터포인트 리서치 기준으로 가격 정점을 26년 4분기~27년 2분기 사이로 조심스럽게 제시했어요 13:43.
금리가 캐펙스 자금 조달을 막을 수 있어요
장우진은 5대 하이퍼스케일러 올해 캐펙스 합산이 약 8,000억 달러(한화 약 1,000조 원)이고 내년엔 1조 2,000억~1조 4,000억 달러까지 늘어날 전망인데, 금리 5% 이상이 유지되면 자본 조달이 막힐 수 있다고 했어요 22:25. 혹시라도 자금 조달의 이슈가 생기거나 데이터 센터에 지연이 생기면 Q의 성장이 조금 질레이될 수도 있겠네. 18:19 전력 부족과 데이터 센터 인허가 지연도 투자 속도를 늦추는 요인으로 봤어요 24:23.
삼전닉스 점유율이 75%에서 63%로 내려왔어요
코스피*는 삼성전자·SK하이닉스 두 기업이 국내 상장사 영업이익의 70%가량을 담당하는 구조여서, 삼전닉스가 박스권에 갇히면 지수도 함께 갇힌다고 김광석이 봤어요 46:03.
*코스피(KOSPI): 한국거래소 유가증권시장에 상장된 보통주 전체의 시가총액을 기준시점과 비교해 지수로 나타낸 것.
김광석은 삼전닉스 합산 메모리 점유율이 2024년 1분기 75%에서 2026년 2분기 63%로 줄었고 중국 CXMT가 12%까지 올라왔다고 했어요 28:30. 이형수는 하이퍼스케일러 B2B 데이터 센터는 중국산 칩을 사용하기 어려운 구조여서 잠식 속도가 B2C보다 훨씬 느릴 거라고 했어요 30:27.
주주환원 후속 계획이 외국인 멀티플을 바꿀 수 있어요
이형수는 10월 말 3분기 실적 발표에서 HBM 가격 인상폭(시장 추정 보수적 50%~적극적 100%)과 주주환원* 후속 조치가 외국인 투자자 밸류에이션 재평가에 결정적이라고 했어요 65:47. SK하이닉스는 나스닥 지수 편입 후 ADR 추가 발행과 그에 따른 자사주 소각 여부가, 삼성전자는 향후 3개년 주주환원 계획 발표가 관건이라고 했어요 66:09.
*주주환원: 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 돌려주는 것.
기본적으로 캐펙스 투자의 증가세는 저도 꺾인다고 봅니다. 84:26 김광석은 이렇게 말하면서도, 자금력 있는 하이퍼스케일러들이 시장을 홀로 가져가면서 오히려 캐펙스를 더 빠르게 늘릴 수 있기 때문에 반도체 업황 자체는 의심하지 않는다고 했어요.
이러면 강세, 이러면 약세
김광석TV의 입장 중립이형수 강세, 장우진 약세
이형수는 Q사이클 전환을 믿고 내년 상반기까지 기회가 있다며 분할 매수 시점이라고 봤어요. 장우진은 유동성 압박이 크다며 지금이 비중 축소 시기라고 했고, 김광석은 매도를 서두를 필요는 없지만 주도주가 바뀔 수 있어 박스권이 이어질 수 있다고 봤어요.
말한 사람의 견해를 옮긴 것이며 서비스의 투자 의견이 아니에요.